今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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