近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然是确定(dìng)性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业中的(de)其(qí)余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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