用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(d双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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