5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zh牛鬼蛇神是什么生肖ī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(y牛鬼蛇神是什么生肖ě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理牛鬼蛇神是什么生肖(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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