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但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。