用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BI胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸P 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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