一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(sh中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了更高中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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