“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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