一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务(w天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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