昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(t义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思óu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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