随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fē网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言n)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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