财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗p>

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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