在(zài)股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dò中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022ng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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