昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wě拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语n)定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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