AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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