编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(d德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么e)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理(l德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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