财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ght: 24px;'>三公分是多少厘米 三公分是多少毫米条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(m三公分是多少厘米 三公分是多少毫米íng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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