今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极信一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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