用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)吴亦凡现在在哪里关着创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在吴亦凡现在在哪里关着(zài)高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(d吴亦凡现在在哪里关着uàn)，道阻且长。

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