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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的(de)季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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