周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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