本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二(èr)是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。<北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？/p>

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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