尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(n皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码éng)这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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