用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(j燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗iāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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