财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(c小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ún)已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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