北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中(zhōng铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公司(s铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ī)的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达(dá)到(dào)巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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