芦哲(zhé) 首席宏观经(jīng)济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们(men)将影响青年失业率的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业人口(kǒu)，②青年总人口，③劳动参与率，失(shī)业(yè)率=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)）。通(tōng)过三因素(sù)框架，我们发(fā)现16-24岁失(shī)业(yè)人口的(de)增加不能(néng)完全解释青(qīng)年(nián)失业率的上升，更(gèng)重要却被忽视的因素是青年人口和(hé)劳动参与率下降，带(dài)来16-24岁(suì)劳动力减少，从分母端大(dà)幅推(tuī)高青年失业率。假如今年3月(yuè)分母端的(de)青年劳动力(lì)与2020年(nián)持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只(zhǐ)能将失业(yè)率(lǜ)拉升至16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失业人(rén)口会随着经济(jì)复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应”的长期(qī)来源，抬高青年失业率(lǜ)中枢。

　　·青(qīng)年失业(yè)率的(de)三因(yīn)素框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与(yǔ)率），据此可将青年失业率拆解为青年失业(yè)人口、总(zǒng)人口、劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必来(lái)自失(shī)业(yè)增加，不(bù)要忽(hū)略分母，劳动(dòng)力的下降，也是抬高(gāo)失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增加4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口失(shī)业率大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端的(de)青年失(shī)业人口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来看，当前城(chéng)镇(zhèn)青年就业(yè)人数约为(wèi)2587万(wàn)人，失(shī)业(yè)人数632万(wàn)人，比去年4月增加约70万(wàn)，较(jiào)七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被(bèi)裁员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来看(kàn)，三分之二的青(qīng)年失(shī)业人员接受(shòu)过大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构(gòu)变化(huà)较(jiào)大，呈现(xiàn)出从制造到服(fú)务、知识密集程度由(yóu)低(dī)到高两个(gè)特(tè)点。2010年(nián)农业(yè)和工业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服务业。以受教(jiào)育年限作为维度(dù)，青年(nián)就业从知识(shí)密集程度较低的(de)行业流(liú)向较高行(xíng)业，但是知识密集型行业的青(qīng)年失(shī)业情况比整体(tǐ)失(shī)业(yè)更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分化或是(shì)一(yī)季度(dù)青年失(shī)业人口仍增加(jiā)的原因。经济复苏的主力(lì)是知识(shí)密集程度较低(dī)的餐饮、零(líng)售等(děng)服务(wù)业，而(ér)知(zhī)识(shí)密集(jí)程度较高(gāo)的生(shēng)产性(xìng)服务业复(fù)苏较慢(màn)，服(fú)务(wù)业就业复(fù)苏结构的分化，带来(lái)青年(nián)就业和25-59岁就业的分化。

　　·分(fēn)母端的青年劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入(rù)均在减少。2010-2020年青年(nián)劳(láo)动力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城镇的(de)人口转移也在减速，新增城镇人口从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人(rén)，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三年，已经下降7.1个点。近三年(nián)青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与率的下降主要有三方面原因：一是16-24岁在校生大幅(fú)增(zēng)加493万；二是部分群体(tǐ)因就业形势恶化而退出(chū)劳动市场(chǎng)；三是就业观念的变化导(dǎo)致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的(de)增(zēng)加(jiā)不能完(wán)全(quán)解释青年失业率(lǜ)的上升。假如当(dāng)前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在(zài)失(shī)业人口增加(jiā)132万(wàn)至(zhì)632万人的情况下(xià)，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只(zhǐ)能解释当前青(qīng)年失业率的一部分，另一部(bù)分(fēn)则来自分母端，城镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业(yè)率(lǜ)的(de)变动可能出现以下(xià)三种情况：①青年(nián)失业(yè)人(rén)口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年(nián)失业率上升；②青年失业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减(jiǎn)少，但(dàn)失业人口降(jiàng)幅不及劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业率上升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳(láo)动力均(jūn)在减少(shǎo)，失业人口降(jiàng)幅大(dà)于劳动力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着疫情后经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业率(lǜ)的(de)长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端越来(lái)越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务(wù)业分化未收窄(zhǎi)；青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与率出(chū)现明(míng)显下降；外需、房地产等不及(jí)预期，经济和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端：新增青年(nián)失业(yè)人员缘于服(fú)务业复苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职居(jū)多；三(sān)分之(zhī)二接受过大学教(jiào)育(yù)

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一(yī)季度青年失业人口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和(hé)劳动参与率(lǜ)均(jūn)下降(jiàng)，带来劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口：出生(shēng)人口与乡(xiāng)村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青年(nián)劳动(dòng)参与率(lǜ)：超预(yù)期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业率的(de)分(fēn)母端可能会越来越(yuè)重要

　　5. 附(fù)录：概念和(hé)数据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在(zài)疫情影响退(tuì)散、经济逐(zhú)步复苏的情况(kuàng)下，城镇调查失业(yè)率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点，但青(qīng)年(nián)失(shī)业率却较去年4月(yuè)逆势攀升2.2个点。本篇报(bào)告将重点(diǎn)研(yán)究(jiū)疫情后留下的“疤痕(hén)效应(yīng)”如何(hé)推高青年失业(yè)率。

　　1.青年失业率的三(sān)因素框架

　　失业(yè)率(lǜ)=失业人口/劳(láo)动力=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率(lǜ)）

　　据此可见，影响青年失业率的主要是三(sān)个因素(sù)：①青年失(shī)业人口；②青(qīng)年总(zǒng)人口(kǒu)；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定(dìng)着青(qīng)年劳动力(lì)的变化。这三个因(yīn)素(sù)均为城(chéng)镇口径。

　　三个因素的变化都(dōu)不能(néng)忽视。当我们讨论(lùn)失业率时(shí)，经常认为失业率上升一(yī)定是失业(yè)增加的(de)结果，这(zhè)个判断(duàn)对于全年龄(líng)段失(shī)业率来(lái)说并没有问(wèn)题(tí)，因为我国的劳动力总量（也称经济(jì)活动人口(kǒu)）在2015年之(zhī)前一直在(zài)上升，2015年后略有下降(jiàng)，到2021年末下降(jiàng)了2.6％，年均降幅约(yuē)0.4％。但青年失(shī)业率(lǜ)则不能忽视分(fēn)母的变动，因为青年劳动力(lì)波(bō)动幅度更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增加(jiā)4万(wàn)，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅(fú)提高3.8个点。两次人(rén)口普(pǔ)查期间(jiān)（2010-2020年），青年失业(yè)人口从496万增加(jiā)到500万(wàn)，仅增加了4万(wàn)左右，约为2020年(nián)青年(nián)劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却(què)从六(liù)普的9％提高到(dào)七(qī)普(pǔ)（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失业率的分母(mǔ)在(zài)下(xià)降，16-24岁青年劳(láo)动力人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力(lì)数量基本稳定在7.8亿，整(zhěng)体(tǐ)失业率的分母基本不变。因此，2010-2020年间(jiān)，决定(dìng)整体失业率变(biàn)动的是失业(yè)人口数量（分子），但决定(dìng)青年(nián)失业率(lǜ)变动的却是青年劳动力总量(liàng)（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业(yè)人员缘(yuán)于服务业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)：主动辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教育

　　从(cóng)总量来看，当前城(chéng)镇青(qīng)年(nián)就业人数约为2587万人(rén)，失业(yè)人数632万人(rén)，比(bǐ)去年(nián)4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七(qī)普增(zēng)加(jiā)约132万。国家统(tǒng)计局在(zài)3月就业数据(jù)解读时(shí)，披露了当(dāng)前青(qīng)年(nián)就业和失业人数的基(jī)本情况：“初(chū)步测算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳动力市场的(de)青年6418万人，主(zhǔ)体为在校学生；参与劳动(dòng)力(lì)市场的青(qīng)年(nián)3219万人，其中就业(yè)人数2587万(wàn)人、失业人(rén)数632万人。”[1]假设青(qīng)年劳动力人数与去年基本(běn)持平，今年4月青年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，青年失业人员(yuán)比去年(nián)同期多(duō)70万(wàn)人左右，比(bǐ)2020年七普多132万人(rén)。

　　从增量看，今年前四个(gè)月青年失业(yè)形(xíng)势好于去(qù)年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力(lì)总量维(wéi)持在3219万，青年失业率每(měi)提(tí)高1个点，带来32万左右(yòu)的(de)新增(zēng)失业人口。尽(jǐn)管今年4月青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，但从新增青(qīng)年失业人口来看(kàn)，今年1-4月(yuè)约为119万，去年(nián)同期为125.5万。从增(zēng)量(liàng)来看，今年前四个(gè)月青(qīng)年失业形势要好于去年(nián)，这与当前经济逐渐(jiàn)恢(huī)复也有关系。

　　从节(jié)奏(zòu)来看，受(shòu)夏季毕业影响，我(wǒ)国青年失业(yè)率(lǜ)一般在上半年(nián)逐渐提高，7月(yuè)达到峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预计5-7月青年失业率或将继续小幅(fú)攀升(shēng)。

　　失(shī)业原因方(fāng)面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁(suì)以上群体(tǐ)。一种(zhǒng)观(guān)点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于(yú)工作经(jīng)验(yàn)和技能相对不熟(shú)练，往往在企业裁员(yuán)时(shí)首当其冲。但(dàn)根(gēn)据月(yuè)度劳动力(lì)调查数据，青年失业(yè)主要(yào)原因是主动辞职，被裁(cái)员的比例(lì)明显低于(yú)35岁以上群体。根据《2021年(nián)中国劳动统计年鉴》，有工作(zuò)意愿(yuàn)但从(cóng)未工作过(guò)的失业(yè)群体在(zài)16-24岁(suì)失业人口中占比59％，其(qí)他(tā)年龄群体中(zhōng)这一(yī)比例最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部分失业人群后，剩下(xià)的青年失(shī)业人口中，第一大失业(yè)原(yuán)因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度(dù)来看(kàn)，三分之二(èr)的青年失业人员(yuán)接受(shòu)过大学(xué)教育。各年龄段(duàn)失(shī)业人(rén)群中，年龄越低，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过(guò)大学教育的，这一比例(lì)在其(qí)他三个年龄(líng)阶段逐(zhú)步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教(jiào)育程度也大致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就(jiù)业人员的(de)受(shòu)教育程度大幅(fú)高于35岁以上。按照(zhào)接(jiē)受过(guò)大学教育的占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造(zào)到服务(wù)，知识密(mì)度(dù)从(cóng)低到高

　　青年失业人口的行(xíng)业(yè)与青(qīng)年就业分布基本一致。青年(nián)失业人口呈现出行业(yè)聚集的特点(diǎn)，主要集中在5个(gè)大类行业(yè)，2020年占(zhàn)比分别为(wèi)：批发零(líng)售（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住(zhù)宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服(fú)务\修理和其他(tā)服务业(yè)（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青年失业人口的(de)65％左右(yòu)。同时，这5个(gè)行业也是青(qīng)年就业集中的(de)行(xíng)业(yè)，吸纳了60.7％的青年(nián)就(jiù)业(yè)。从行业(yè)来看，青年失业人(rén)口的(de)行(xíng)业分布是由就业分布(bù)决定(dìng)的，吸纳就业占比较大的行业(yè)，往(wǎng)往(wǎng)也贡献了较大规模的(de)失(shī)业。因此(cǐ)，在挖掘青年失业人口来自何处之前，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制(zhì)造到服务、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年就(jiù)业(yè)从(cóng)工农业大量流入(rù)服务业。农林(lín)牧(mù)渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产(chǎn)供应业，这(zhè)四个行业是国民经济分类的农业和工业。2010年(nián)这四个行业吸(xī)纳了(le)50.3％的青(qīng)年就业(yè)人口，到2020年该比(bǐ)例大(dà)幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低(dī)15.4和(hé)9.0个点。有4个行(xíng)业(yè)吸纳青年就业比例(lì)增加超2个(gè)点(diǎn)，其中，教育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工(gōng)为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和(hé)房地(dì)产等其(qí)他6个(gè)服务行业吸(xī)纳青(qīng)年就业(yè)的比(bǐ)例(lì)均增超(chāo)1个百分(fēn)点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青年(nián)就业从(cóng)知识密集程度(dù)较低(dī)的行业流向较高行业(yè)。我们(men)以《2021年(nián)劳动统计(jì)年(nián)鉴》中各行业就(jiù)业人员的受(shòu)教育(yù)年限，来计算各行业(yè)的(de)知识密集程(chéng)度。有(yǒu)5个行业的平均(jūn)受教(jiào)育(yù)年限在14年以上，依次(cì)是：科学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业(yè)外，其他四个行业是(shì)过去十年青年就业流入的(de)主要行业，吸纳青年就业比例的(de)增幅(fú)均居(jū)前列。如图10，各(gè)行业所吸纳的青年就业(yè)比例变动与行(xíng)业(yè)平均受(shòu)教育年限基本一致，即青年就业从(cóng)知识密集(jí)程度较低的行业流向较高行业。

　　但是知识密集型行业(yè)的青(qīng)年失业情况比(bǐ)整体(tǐ)失业更严峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年(nián)鉴》中各行业的青年失业比(bǐ)例（该行(xíng)业(yè)的青(qīng)年失业人数(shù)/青年失业总人数），除以各(gè)行业的青年就(jiù)业比例(lì)（该行(xíng)业的青年就业人数/青年就(jiù)业(yè)总人数），来作为(wèi)各行业失(shī)业率的近似替代指(zhǐ)标。以这个指标来看，知识密集型(xíng)行(xíng)业的青(qīng)年失(shī)业(yè)率大多高于全年(nián)龄段失业(yè)率，如(rú)信息技(jì)术、教育、科研服务、公共(gòng)管(guǎn)理等(děng)行(xíng)业，体现在图11中，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业(yè)复苏(sū)分化或是(shì)一季度青年失业(yè)人口(kǒu)仍增加的原因(yīn)

　　一(yī)季度服务业复苏出(chū)现分化。今年一季(jì)度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫(yì)情前三年Q1均值有2.2个点(diǎn)的增速缺口。分行(xíng)业来看，批发零售业缺(quē)口为1.5个点，而建(jiàn)筑(zhù)业、住宿餐饮业增速均高于疫情前(qián)三年均值，这三个行(xíng)业一(yī)季(jì)度复(fù)苏情况(kuàng)较好；知识密集程度更(gèng)高(gāo)的(de)房(fáng)地产业(yè)、租(zū)赁和商(shāng)务(wù)服务业、信息技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏(sū)相(xiāng)对较慢(màn)。

　　因此从(cóng)失业率的分子端来看，当前(qián)青年失业人员增长的(de)症结(jié)在于服务(wù)业(yè)就(jiù)业复苏的结构不均衡。一(yī)方面，随着受(shòu)教育水平(píng)的整体(tǐ)提高，青年就业大量流向知识密集型(xíng)服务业，如教育、信息技术等行业。另一方(fāng)面(miàn)，年初疫情(qíng)影响减弱后(hòu)，经济复苏的主力是知识密集程度较(jiào)低的生活性服(fú)务业(yè)，而知识密集程度较高的(de)生产性服务业复苏较(jiào)慢。所以(yǐ)服务(wù)业就业复苏(sū)结构分化，带(dài)来的青(qīng)年失(shī)业人(rén)口和25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产、互(hù)联网、教育(yù)[1]等行业的一季(jì)度就业尚未出现明显改善，应届生就(jiù)业压力大；而住宿餐饮等(děng)行业就业已经出现回(huí)暖，但对于三分之二(èr)接受(shòu)过大学教育的(de)青年失业人口而(ér)言，这些行业的就(jiù)业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与(yǔ)率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　青年失(shī)业率的分母端是城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力，主(zhǔ)要由青年人(rén)口和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人(rén)口负增长时代，城镇青年劳动力(lì)可(kě)能将步入长期下降通道，这将从分母端(duān)推升(shēng)青(qīng)年失(shī)业率，或成为疫情后(hòu)就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人(rén)口与(yǔ)乡(xiāng)村迁(qiān)入均在减(jiǎn)少

　　城镇青(qīng)年劳动力首先取决于城镇青年人(rén)口数量，而后者来自于(yú)两(liǎng)部分，一是16-24年前的出(chū)生人口(kǒu)，二(èr)是乡村到城镇的迁移(yí)人口(kǒu)，这两部分(fēn)增量未来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应(yīng)的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年(nián)和2020年(nián)的16-24岁(suì)人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是(shì)建(jiàn)国以来的一轮(lún)“小婴儿潮”时(shí)期，年均出生(shēng)人口超(chāo)2000万，其中1987年出(chū)生人口(kǒu)最高超过2500万，到(dào)90年代(dài)开始明(míng)显步入下(xià)降通道。1986-1994年(nián)合计出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出(chū)生人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我(wǒ)国农村向城(chéng)镇的人口转移也在减速。新增城镇人口从2016年(nián)开始逐年(nián)减少(shǎo)，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值(zhí)约(yuē)为(wèi)2184万(wàn)人，但2022年只(zhǐ)有(yǒu)650万人。预计(jì)今年(nián)随着(zhe)疫情影响减弱，人(rén)员流动(dòng)恢复，新增城镇人口(kǒu)数量(liàng)会(huì)较去年(nián)有明显(xiǎn)增(zēng)长，但可能仍然较难回到十(shí)三五期间超(chāo)2000万(wàn)的规模(mó)。当前我国城镇化率已(yǐ)经达(dá)到65％以上，继续高速增长空间有限，从乡村到城镇(zhèn)的迁移人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动(dòng)参与率：超预(yù)期(qī)下(xià)降

　　青年劳(láo)动参与(yǔ)率有两个特点，一是低(dī)于其(qí)他年龄段群(qún)体，大部分青年在校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年(nián)来(lái)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现超预期下降。根据今年(nián)3月统计(jì)局披露的青年(nián)就(jiù)业和失业人数，当前16-24岁青年的(de)劳动参与率约为33.4％，即9637万(wàn)城(chéng)镇青(qīng)年(nián)人口中，有3219万进入或有意愿进(jìn)入劳动(dòng)市场。而2010和(hé)2020年两次人口(kǒu)普(pǔ)查时，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下(xià)降6.7个(gè)点，但疫情以(yǐ)来仅(jǐn)仅(jǐn)三年，该(gāi)指标(biāo)已经下(xià)降7.1个点(diǎn)。

　　近三(sān)年(nián)青年劳动参(cān)与(yǔ)率的下降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是(shì)16-24岁在校生大幅增加(jiā)493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁(suì)在校生增加了(le)706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅两(liǎng)年(nián)的时(shí)间里，该年龄段的在(zài)校生(shēng)增加(jiā)了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于(yú)此(cǐ)前(qián)十年增(zēng)速。

　　二是部(bù)分群体因(yīn)就(jiù)业形势恶化而退(tuì)出劳动市场，在未来经(jīng)济和就业好转后(hòu)会回到(dào)劳动市(shì)场。2020年3月(yuè)，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)曾(céng)在(zài)发(fā)布(bù)会指出(chū)当月(yuè)“就业人员(yuán)规模比(bǐ)1月(yuè)份(fèn)下降6％以(yǐ)上(shàng)”，说明(míng)就业形势恶化(huà)时，也会影(yǐng)响劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业观(guān)念的变化导致(zhì)初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动(dòng)参与率。从(cóng)社(shè)会风(fēng)气来看，对学历的推崇(chóng)导(dǎo)致本科毕业即(jí)进入就业市(shì)场的年(nián)轻人减少，加上考研、考公竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，发展(zhǎn)至“二(èr)战”“三(sān)战”，客观上(shàng)会将部(bù)分(fēn)青年人初次就业时间从(cóng)16-24岁(suì)延迟到25岁之后，从而(ér)导(dǎo)致16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论：未来失业率的分母(mǔ)端可能会(huì)越来(lái)越重(zhòng)要

　　失业人口的增加(jiā)不能完(wán)全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人(rén)口增加(jiā)132万至632万(wàn)人的(de)情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失(shī)业人(rén)口的增加(jiā)只能(néng)解释当前青年(nián)失业率的一部分，另(lìng)一部分则(zé)来自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年(nián)我(wǒ)国人(rén)口(kǒu)已经开(kāi)始负增(zēng)长，未(wèi)来青年失业率的变动可能出(chū)现(xiàn)以下三(sān)种情况：

　　①青(qīng)年失业(yè)人口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年(nián)失业率上升(shēng)；

　　②青年失业(yè)人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不(bù)及劳动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失(shī)业人口与劳(láo)动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业人(rén)口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　我们(men)认为，未来失业(yè)人(rén)口会随着经(jīng)济复苏而(ér)减少，但(dàn)经(jīng)济复苏难(nán)以(yǐ)改变(biàn)失业率的分母下降趋势。青(qīng)年劳动力(lì)的下降可能成为(wèi)就(jiù)业“特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高(gāo)青(qīng)年(nián)失业率的长期(qī)中枢(shū)。未来(lái)失业率的分母端可(kě)能会越来越重(zhòng)要，这也是人口长周期(qī)变化的影响之一。

　　5.附(fù)录：概(gài)念和数据说明

　　青年失业率的两个前置概(gài)念。讨论16-24岁人口调(diào)查(chá)失业率时，有必要明晰这一(yī)概念(niàn)的两个要点：一是调查失业率是城镇(zhèn)就业范围(wéi)，并非(fēi)针对全(quán)部就业人(rén)口，不包括乡村就业，2022年(nián)底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业人口并未包含在内。因此，许多针对青年失业率的讨论以全(quán)国(guó)青(qīng)年人口(kǒu)数量为出发(fā)点(diǎn)，未区分人口总(zǒng)量与城乡结构的问题，有(yǒu)失(shī)偏颇(pǒ)。本篇报告如(rú)无(wú)特别说明(míng)，各概(gài)念均是指城镇(zhèn)就业口(kǒu)径。

　　二(èr)是失业率的分母不(bù)含没(méi)有劳动意愿的劳动年(nián)龄(líng)人口。按照统计(jì)局的定义，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动能力(lì)，参加或要求参加社会经(jīng)济活动的人(rén)员。包括就业(yè)人员(yuán)和失业(yè)人(rén)员”，因此没有就业意(yì)愿的劳动年(nián)龄人(rén)口(kǒu)不(bù)计入劳动力。根据《2022年中国(guó)劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上(shàng)的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就(jiù)业人口为约(yuē)7.46亿，据(jù)此推算城(chéng)乡失业人口可(kě)能(néng)为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来自全国月度劳动力调查(chá)。该项调(diào)查制度于(yú)2005年正式实施，每年进行两次全国劳动(dòng)力抽样调查，调(diào)查范围为中国大陆(lù)的(de)城(chéng)镇和(hé)乡村，调(diào)查对象为16岁及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市(shì)场变化(huà)情况，建(jiàn)立了31个大城市月(yuè)度(dù)劳动力(lì)调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳(láo)动力调查范围扩大至65个城市。2016年1月(yuè)，全(quán)国月(yuè)度劳(láo)动力调查正式在(zài)全国范围内开展，调(diào)查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度调查的五(wǔ)分之一左右。全国每月调查约(yuē)12万(wàn)户，2020年(nián)全国家庭户(hù)约(yuē)为(wèi)49415.7万户(hù)，样本占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国(guó)年度人(rén)口(kǒu)调查(chá)样本(běn)比例为(wèi)1‰，五年一次的(de)人(rén)口(kǒu)抽样调查样本比例(lì)为1％。而(ér)每(měi)10年一次的人口普查则(zé)在(zài)长表(biǎo)部分纳入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查的(de)就业数(shù)据质量更高(gāo)。

　　就业人员总数会根据(jù)普查数据进行修(xiū)正，但结(jié)构(gòu)数据仍会存在差异(yì)。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示(shì)，2019年末全国就业人员约(yuē)为7.75亿人(rén)；而七(qī)普后次年的(de)年鉴将这一数(shù)据修正(zhèng)为7.54亿人(rén)左右，误差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比(bǐ)如《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)，2020年(nián)城镇制(zhì)造业就业人员占比(bǐ)为(wèi)18.0％，而七普数(shù)据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务业分化(huà)未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与率出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房(fáng)地产等不及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因(yīn)素(sù)框架看(kàn)“疤(bā)痕效(xiào)应(yīng)”来自何处(chù)

　　研报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席(xí)宏观经济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告发布(bù)机构：德邦证券股份有限公司

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