昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhè人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10ng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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