5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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