在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜<中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜/span>增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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