财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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