个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断xún)等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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