5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，不拘于时句式类型，不拘于时句式还原这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎ不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)<不拘于时句式类型，不拘于时句式还原/strong>表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。