中国金融行业加速对外(wài)开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金(jīn)融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行(xíng)业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来(lái)自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股东增持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年(nián)同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高(gāo)，在(zài)展(zhǎn)业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当(dāng)年(nián)投行(xíng)业务手续(xù)费及(jí)佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩(jì)出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新客(kè)户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(q电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗uàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与了沪(hù)深交易(yì)所互联互(hù)通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计(jì)在6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑(yí)虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参股证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及(jí)股(gǔ)东(dōng)的(de)控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为其在中(zhōng)国(guó)展业(yè)的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种业务模式，通过(guò)服务手段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个(gè)方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具有野村集(jí)团特色的(de)高(gāo)质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备(bèi)外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司(sī)高净值个人(rén)客户综(zōng)合(hé)财富管理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的(de)资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度(dù)不(bù)断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市(shì)场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券(quàn)商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券等多(duō)家(jiā)外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满等先(xiān)后在(zài)京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国(guó)景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构负(fù)责人(rén)。

　　来(lái)访的(de)国(guó)际(jì)金融机构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国(guó)经济和电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(hé)中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实实(shí)在在(zài)的机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感(gǎn)受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求(qiú)实(shí)现(xiàn)国民待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提(tí)升管(guǎn)理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化(huà)发展(zhǎn)趋势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理念的(de)变(biàn)革和(hé)重塑(sù)不断(duàn)深化(huà)，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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