来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以来，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不过当前经(jīng)济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不(bù)太可能(néng)转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依(yī)靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外(wài)，产业(yè)政策方(fāng)面练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益强调“实(shí)体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二季度(dù)经济修复速(sù)度(dù)或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩(jì)，即(jí)“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)”。从(cóng)一季度公布的数据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于去年(nián)四季度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也提到(dào)“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”。这也使(shǐ)得经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度有明显改善，但距离(lí)疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤其是一(yī)季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然(rán)存在(zài)，我们认为(wèi)政策短期不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复和扩大需(xū)求(qiú)”是当前经济持续(xù)回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的发展要求，会(huì)议强调经济要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激(jī)的方式，而是统(tǒng)筹推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过(guò)激发市(shì)场化的(de)力量去推动(dòng)经(jīng)济修(xiū)复，通过改(gǎi)革(gé)开放的(de)方式激发(fā)高质(zhì)量的(de)增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合(hé)规(guī)经营。要下决心从(cóng)根本(běn)上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益rong>总(zǒng)体而言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预期(qī)、激发(fā)活力为主要手段(duàn)，让经济自(zì)发的内生(shēng)修(xiū)复。

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　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政策要“精(jīng)准有力”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要(yào)求，本(běn)次(cì)会议强调(diào)“形成(chéng)扩(kuò)大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表述是“加强各类政(zhèng)策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大(dà)需(xū)求(qiú)是未来(lái)的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善(shàn)消费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游(yóu)等服(fú)务消费”。提高消(xiāo)费，主(zhǔ)要还是靠居(jū)民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投(tóu)资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到(dào)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要(yào)把(bǎ)吸引外商(shāng)投(tóu)资放在更加重(zhòng)要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际高(gāo)标准经贸规则(zé)，开展改革开放先(xiān)行(xíng)先(xiān)试。

　　练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益g>4

　　产(chǎn)业发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产业(yè)体系(xì)要(yào)以(yǐ)“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策(cè)的重(zhòng)点是“实(shí)体(tǐ)经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到(dào)一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推(tuī)动(dòng)平(píng)台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次(cì)强调(diào)房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金(jīn)融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经(jīng)济问(wèn)题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。

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