在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng战狼3什么时候上映？)问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前战狼3什么时候上映？列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在战狼3什么时候上映？市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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