近日(rì)，国内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的4只公(gōng)募(mù)商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投(tóu)资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季(jì)报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处(chù)于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制于(yú)白但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》line-height: 24px;'>但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》银工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的(de)波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时(shí)也(yě)需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经(j但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》īng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑到白银的(de)高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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