近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗f0000; line-height: 24px;'>情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及(jí)，本(běn)期已实现收益(yì)指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和(hé)信用减值损失后(hòu)的(de)余额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下(xià)游提(tí)货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于(yú)春节前(qián)养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息(xī)预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提(tí)升。考虑到(dào)白银的(de)高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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