金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前(qián)加(jiā)息(xī)结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周在美联储越(yuè)来越(yuè)多官(guān)员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和政策(cè)的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的幅(fú)度(dù)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情(qíng)况。中国内战打了几年，中国内战打了几年时间

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预中国内战打了几年，中国内战打了几年时间期将(jiāng)会继续影响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联(lián)储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)避险需(xū)求，美(měi)联(lián)储政策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依(yī)然是(shì)核心(xīn)建议。

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