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杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)块(kuài)估(gū)值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪p>

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一(yī)，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带来包括化学(xué)品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪高(gāo)分(fēn)红，类(lèi)债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。