财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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