金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(mín萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市g)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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