个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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