周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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