在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(c上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费huán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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