金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(gu叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ó)人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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