5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行kind用法固定搭配，kind用法总结利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐkind用法固定搭配，kind用法总结)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债kind用法固定搭配，kind用法总结券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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