个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用>

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用市(shì)提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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