“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都(d情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ōu)写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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