5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子le)银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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